อัตราดอกเบี้ยพาริตี

อัตราดอกเบี้ยพาริตีระบุว่าการเพิ่มขึ้น (หรือลดลง) ของสกุลเงินหนึ่งเมื่อเทียบกับอีกสกุลเงินหนึ่งจะต้องถูกชดเชยด้วยการเปลี่ยนแปลงในความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย

ตัวอย่างการลงทุน

สมมติว่าคุณเป็นนักลงทุนในประเทศ A และมีเงินทุนที่สามารถใช้จ่ายได้อย่างอิสระในตลาดการเงินภายในประเทศและประเทศ B นอกจากนี้ยังสมมุติว่าไม่มีข้อจำกัดหรือต้นทุนในการเคลื่อนย้ายเงินทุนในระดับนานาชาติ ดังนั้นเงินทุนนี้จึงมีทางเลือกในการลงทุนในตลาดการเงินของประเทศใดประเทศหนึ่ง

การเลือกลงทุน

เมื่อตัดสินใจเลือกลงทุน หากเงื่อนไขอื่นๆ ไม่เปลี่ยนแปลง จะเห็นได้ชัดว่าเราจะมองหาประเทศที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยระยะเวลา 1 ปีในประเทศ A คือ i และในประเทศ B คือ i* โดยมีอัตราแลกเปลี่ยนที่ตรงตามราคาคือ e (วิธีการตั้งราคาแบบตรง)

การลงทุนในตลาดการเงินของประเทศ A

หากลงทุนในตลาดการเงินของประเทศ A ทุกหน่วยของสกุลเงินในปัจจุบันจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเป็น: 1 × (1 + i) = 1 + i

การลงทุนในตลาดการเงินของประเทศ B

หากลงทุนในตลาดการเงินของประเทศ B จะแบ่งออกเป็นสามขั้นตอน: แรกคือการแลกเปลี่ยนสกุลเงินในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราของประเทศ A ไปยังสกุลเงินของประเทศ B, สองคือการฝากเงินในตลาดการเงินของประเทศ B เป็นเวลา 1 ปี, และสุดท้ายคือการแลกกลับเป็นสกุลเงินของประเทศ A เมื่อเงินฝากครบกำหนด

ปัญหาของอัตราแลกเปลี่ยน

แต่มีปัญหาเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่แน่นอน ซึ่งหลังจากผ่านไป 1 ปี อัตราแลกเปลี่ยนเป็น ef ดังนั้นเราสามารถซื้อสัญญาฟอร์เวิร์ดสำหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินในอนาคตในราคาฟอร์เวิร์ด f เช่นนั้น 1 หน่วยของสกุลเงินในประเทศ A จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเป็น: f(1+i*)/e

การเปรียบเทียบการลงทุน

เป็นที่ชัดเจนว่าการเลือกกลยุทธ์การลงทุนจะขึ้นอยู่กับอัตราผลตอบแทนจากทั้งสองวิธี หาก 1 + i > f(1 + i*) / e ให้เราลงทุนในตลาดการเงินของประเทศ A; หาก 1 + i < f(1 + i*) / e ให้เราลงทุนในตลาดการเงินของประเทศ B; และหาก 1 + i = f(1 + i*) / e การลงทุนในตลาดการเงินของทั้งสองประเทศเป็นทางเลือกที่สามารถทำได้

การตัดสินใจในตลาด

นักลงทุนคนอื่นในตลาดต้องเผชิญกับการตัดสินใจที่คล้ายกัน หาก 1 + i < f(1 + i*) / e นักลงทุนจำนวนมากจะโอนเงินไปยังตลาดการเงินของประเทศ B ซึ่งทำให้เกิดการซื้อสกุลเงินของประเทศ B ในตลาดแลกเปลี่ยน และการขายสัญญาฟอร์เวิร์ดของประเทศ B ส่งผลให้มีการลดลงของสกุลเงินในประเทศ A (e เพิ่มขึ้น) และค่าฟอร์เวิร์ดลดลง (f ลดลง)

ความสมดุลของตลาด

ผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาดการเงินของประเทศ B จะลดลง เมื่อมีความสมดุลระหว่างการลงทุนสองวิธีเมื่อผลตอบแทนเท่ากัน ดังนั้นเมื่อผู้ลงทุนใช้กลยุทธ์การเก็บรักษาสัญญาฟอร์เวิร์ด ตลาดจะสร้างความสัมพันธ์ดังกล่าว:

สูตรอัตราดอกเบี้ยพาริตี

1 + i = f(1 + i*) / e เมื่อนำมารวมกันจะได้ว่า:

อัตราต่างระหว่างฟอเร็กซ์

f/e = (1 + i)/(1 + i*) เราจะกำหนดอัตราอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างอัตราต่างระหว่างสกุลเงินว่า ρ คือ ρ = (f - e) / e

ความหมายทางเศรษฐกิจ

ความหมายทางเศรษฐกิจคืออัตราแลกเปลี่ยนฟอร์เวิร์ดที่แสดงถึงความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยของสองประเทศ หากอัตราดอกเบี้ยในประเทศสูงกว่าต่างประเทศ เงินตราของประเทศจะลดลงในอนาคต หากอัตราดอกเบี้ยในประเทศต่ำกว่าต่างประเทศ เงินตราของประเทศจะแข็งค่าขึ้นในอนาคต

ทฤษฎีอัตราดอกเบี้ยพาริตี

ทฤษฎีนี้ถูกเสนอโดย Keynes และ Ainzig ซึ่งเชื่อว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่มีความสมดุลเกิดขึ้นจากการทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศ

ความบกพร่องในทฤษฎี

ทฤษฎีนี้มีข้อบกพร่องอยู่บ้าง: 1. ทฤษฎีนี้ไม่รับรู้ต้นทุนการทำธุรกรรม ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อผลตอบแทนในการทำธุรกรรม 2. ปัจจัยเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของเงินทุนระหว่างประเทศที่อาจมีข้อจำกัด 3. ทฤษฎียังสมมติว่าขนาดของทุนสำหรับการเก็งกำไรนั้นไม่มีที่สิ้นสุด