ทฤษฎีการปรับตัวของอัตราแลกเปลี่ยน

ทฤษฎีการปรับตัวของอัตราแลกเปลี่ยน ได้รับการเสนอโดยนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกัน รุดิเกอร์ ดอร์นบูช (Rudiger Dornbusch) ในช่วงปี 1970 ซึ่งยังเป็นที่รู้จักกันในชื่อว่า วิธีการวิเคราะห์เชิงเงินตราที่มีราคาเหนียว (Sticky-Price Monetary Approach) โดยทฤษฎีนี้กล่าวถึงการปรับตัวในระยะสั้นของตัวแปรที่มากเกินไป (overshooting) ซึ่งหมายถึงการตอบสนองต่อการรบกวนที่กำหนดโดยเกินระดับความเสถียรในระยะยาว และจะตามมาด้วยการปรับตัวในทิศทางตรงกันข้าม

เงื่อนไขเบื้องต้น

เงื่อนไขเบื้องต้นของการปรับตัวของอัตราแลกเปลี่ยนคือราคาสินค้ามีความเหนียว กล่าวคือ ในระยะสั้นราคาสินค้าไม่เปลี่ยนแปลง แต่เมื่อเวลาผ่านไป ระดับราคาจะค่อย ๆ เปลี่ยนแปลงจนกระทั่งไปถึงระดับความเสถียรใหม่ในระยะยาว

ข้อสรุปการวิเคราะห์

(1) อัตราแลกเปลี่ยนที่เสถียรถูกกำหนดโดยตลาดสินค้าและตลาดเงินร่วมกัน

(2) เมื่อมีความไม่สมดุลในตลาดเงิน อัตราดอกเบี้ยสามารถปรับตัวได้อย่างรวดเร็ว แต่เนื่องจากราคาในตลาดสินค้าเหนียว ทำให้อัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นปรับตัวเกินจากระดับความเสถียรในระยะยาว จึงนำไปสู่อัตราแลกเปลี่ยนที่ปรับตัวเกินไป

ลักษณะเด่นของโมเดล

โมเดลการปรับตัวของอัตราแลกเปลี่ยนของดอร์นบูช มีลักษณะเด่นในการผสมผสานการวิเคราะห์ระยะสั้นแบบเคนเซียน (Keynesian) กับการวิเคราะห์ระยะยาวแบบเงินตรา (Monetarist) ใช้การเหนียวของราคาเป็นแนวคิดที่มีความสอดคล้องกับความเป็นจริง และยังมีนัยทางนโยบายที่ชัดเจน แสดงให้เห็นว่าผลกระทบจากการขยายเงิน (หรือการชะลอ) ในระยะยาวจะส่งผลให้ราคาสินค้าและอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น (หรือลดลง) ในอัตราส่วนเดียวกัน

ผลกระทบระยะสั้นและการติดตามนโยบาย

ในระยะสั้น การขยายเงิน (หรือการชะลอ) มีผลกระทบที่แท้จริงต่ออัตราดอกเบี้ย, เงื่อนไขการค้า และความต้องการรวม เมื่อรัฐบาลดำเนินนโยบายขยายหรือลดสภาพคล่องทางการเงินเพื่อตอบสนองต่อเศรษฐกิจมหภาค ก็ต้องระมัดระวังว่าอัตราแลกเปลี่ยนอาจปรับตัวเกินไป ซึ่งสามารถทำให้เกิดความผันผวนที่ไม่จำเป็นในเศรษฐกิจ

โมเดลที่สำคัญในวิชาการเงินระหว่างประเทศ

โมเดลการปรับตัวของอัตราแลกเปลี่ยนของดอร์นบูช เป็นโมเดลพื้นฐานในการวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคในเศรษฐกิจเปิด ที่เข้ามาแก้ปัญหาการปรับตัวแบบพลศาสตร์ของอัตราแลกเปลี่ยน และได้สร้างสาขาที่สำคัญของทฤษฎีอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งเรียกว่า พลศาสตร์ของอัตราแลกเปลี่ยน (Exchange Rate Dynamics)

การตีความข้อมูล

ปัจจุบันทฤษฎีการเงินให้ความสำคัญกับบทบาทของความคาดหวัง นักลงทุนมักเปรียบเทียบค่าจริงของข้อมูลเศรษฐกิจและค่าที่คาดหวัง หากค่าที่คาดหวังและค่าจริงแตกต่างกันมาก อาจจะทำให้อารมณ์ของนักลงทุนเกิดการเปลี่ยนแปลงได้ และการพัฒนาเทคโนโลยีคอมพิวเตอร์อาจทำให้การสั่งขายหยุดทำงานจำนวนมากถูกกระตุ้น จนทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่รุนแรง

รายงานการจ้างงานที่ไม่เกษตร

รายงานการจ้างงานที่ไม่เกษตรซึ่งเผยแพร่ในวันศุกร์แรกของทุกเดือน เนื่องจากเป็นข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญ และค่าจริงมักจะมีความแตกต่างอย่างมากจากค่าที่คาดหวัง ดังนั้นจึงสามารถทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของตลาดการเงินอย่างรุนแรง