ความเข้าใจเกี่ยวกับสกุลเงินที่ปลอดภัย

เริ่มแรกขอพูดถึงความเข้าใจของฉันเกี่ยวกับแนวคิดของสกุลเงินที่ปลอดภัย โดยสรุปก็คือ สกุลเงินที่ปลอดภัยคือเมื่อเกิดเหตุการณ์ความเสี่ยง สกุลเงินเหล่านี้จะถูกเสนอราคาขึ้นโดยตลาด ฉันเชื่อว่านี่เป็นคำนิยามที่นักเทรดแลกเปลี่ยนเงินตราหลายคนเห็นพ้องต้องกัน ว่าสกุลเงินที่ปลอดภัยนั้นคือสกุลเงินที่มีลักษณะเฉพาะในช่วงเวลาหนึ่ง (ช่วงที่ตลาดมีความผันผวน) ในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในระยะสั้น ตัวแทนการตลาดจะซื้อสกุลเงินที่ปลอดภัยเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในระยะสั้น แทนที่จะเป็นการถือครองสกุลเงินเหล่านี้ในระยะยาวอย่างแท้จริง

ทำไมบางเงินถึงหลีกเลี่ยงความเสี่ยงได้

คำถามที่เกิดขึ้นคือ เรากำลังหลีกเลี่ยงอะไรอยู่ และทำไมเฉพาะบางสกุลเงินเท่านั้น (เช่น เงินเยน) ที่สามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงได้ในระยะสั้น? เมื่อเข้าใจปัญหานี้ได้ ก็จะสามารถเข้าใจได้ว่าสกุลเงินใดจะกลายเป็นสกุลเงินที่ปลอดภัยในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา

ผู้เข้าร่วมในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา

ผู้เข้าร่วมในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรามักจะมีอยู่หลายประเภท ได้แก่ ธนาคารกลางของประเทศต่างๆ บริษัทข้ามชาติ สถาบันการลงทุน และนักลงทุนรายย่อย ผู้เข้าร่วมแต่ละรายมีเป้าหมายที่แตกต่างกันในการเทรดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ตลาดมีความผันผวน สถาบันการลงทุนมืออาชีพจะมีบทบาทสำคัญในการกำหนดแนวโน้มในระยะสั้นของตลาด

กลยุทธ์หลักของสถาบันการลงทุน

กลยุทธ์หลักของสถาบันการลงทุนคือการเทรดเพื่อได้รับดอกเบี้ย (carry trade) ซึ่งถือเป็นกลยุทธ์ที่สำคัญที่สุดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินจริงๆ มีเงินทุนจำนวนมากที่ถูกลงทุนใน carry trade และกองทุนแลกเปลี่ยนเงินตราส่วนใหญ่จะมี carry strategy นี่เปรียบเสมือนการซื้อและถือในตลาดหุ้น ซึ่งทำให้เกิดกระแสเงินสดที่มั่นคงเหมือนการจ่ายเงินปันผลในหุ้น

วิธีการทำงานของ carry trade

ในการทำ carry trade คือการกู้ยืม (ขาย) สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ (เงินทุน) แล้วซื้อสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง โดยจะได้รับผลต่างของดอกเบี้ย แต่ความเสี่ยงก็คือการเปลี่ยนแปลงค่าเงินในตลาด เมื่อมีเหตุการณ์ที่มีความเสี่ยงเกิดขึ้น ผู้จัดการกองทุนจะปิดการทำธุรกรรม และเมื่อเกิดไม่แน่นอนในตลาด ทุกคนจะเลือกที่จะปิดการทำธุรกรรมเป็นวิธีที่ดีที่สุด

ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดและ carry trade

เมื่อมีการปิดการทำธุรกรรมใน carry trade เงินทุนที่ต่ำจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้น ในขณะที่สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงจะมีมูลค่าลดต่ำลง ซึ่งทำให้เกิดการวิเคราะห์ความเสี่ยงที่เกิดขึ้น โดยมักจะเกิดขึ้นซ้ำไปซ้ำมาเข้าสู่วัฏจักรแห่งความรุนแรงจนทำให้มีการปิดการทำธุรกรรมอย่างกว้างขวาง

ทำไมเงินเยนถึงกลายเป็นสกุลเงินที่ปลอดภัย

สกุลเงินที่ปลอดภัยก็คือเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำและมีความคล่องตัวสูง สกุลเงินเยนตรงตามเงื่อนไขทั้งสองข้อนี้ ขณะที่เงินเยนยังคงมีปริมาณเงินต่ำและมีสถานะที่ชัดเจนในตลาดโลก สกุลเงินอื่นๆ เช่น ดอลลาร์สหรัฐ มักจะถูกมองว่าเป็นสกุลเงินที่ปลอดภัย แต่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเมื่อธนาคารกลางหลายแห่งเริ่มใช้อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง ก็ทำให้เกิดสกุลเงินใหม่ๆ ที่ถูกมองว่าเป็นสกุลเงินที่ปลอดภัย เช่น ฟรังก์สวิส

บทสรุป

ตามที่ได้กล่าวมาแล้ว ถ้าสกุลเงินมีอัตราดอกเบี้ยต่ำและมีความคล่องตัวสูง ก็จะสามารถกลายเป็นสกุลเงินในการเทรดเพื่อรับดอกเบี้ยหรือที่เรียกว่า “สกุลเงินที่ปลอดภัย” เงินเยนมีคุณสมบัติตรงตามเงื่อนไขเหล่านี้ และเหตุผลที่อัตราดอกเบี้ยของประเทศหนึ่งต่ำมีหลายปัจจัย แต่สำหรับการแลกเปลี่ยนเงินตรานั้น จุดสำคัญคือการสังเกตการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินในช่วงเวลาที่มีความเสี่ยงในตลาด