I. แนะนำ

การควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราคือการจำกัดการซื้อหรือขายสกุลเงินในประเทศเมื่อเปรียบเทียบกับเงินตราต่างประเทศประเภทต่าง ๆ ข้อจำกัดมักจะถูกตั้งอยู่ในหรือควบคุมประชาชนในประเทศหรือประชาชนต่างชาติ การควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตรามักถูกใช้ในประเทศที่เงินตราอ่อนแอ เมื่อประชาชนของพวกเขาต้องการเงินตราต่างประเทศมาก การใช้การควบคุมการแลกเปลี่ยนตลอดจนขัดขวางนักลงทุนต่างชาติในการนำเงินทุนไปลงทุนในประเทศอื่น ๆ การควบคุมเหล่านี้มีวัตถุประสงค์เพื่อลดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในระดับที่เสถียร การควบคุมประเภทนี้มักถูกใช้เพื่อหยุดการไหลออกของทุนในประเทศที่เงินตราอ่อนแอ ข้อตกลงของกองทุนการเงินระหว่างประเทศในมาตรา XIV สร้าง “ข้อตกลงช่วงเปลี่ยนผ่าน” ซึ่งประเทศหนึ่งอาจมีบทบาทในการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตรา องค์การการเงินระหว่างประเทศอนุญาตให้อัตราที่จำกัดเหล่านี้ วิธีการช่วยส่งเสริมการจ่ายเงินระหว่างประเทศและใช้เพื่อโปรโมทระบบที่มีเสถียรภาพสำหรับอัตราแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม การสำรวจของ IMF แสดงให้เห็นว่าการควบคุมการแลกเปลี่ยนอาจมีผลกระทบเชิงลบต่อการค้าระหว่างประเทศ บ่อยครั้งการควบคุมการแลกเปลี่ยนสามารถนำไปสู่อัตราเงินที่สูงขึ้นของตลาดมืดสำหรับการแลกเปลี่ยนเงินตราอ่อนแอกับเงินตราแข็งแรง ซึ่งจะนำไปสู่อัตราแลกเปลี่ยนที่สูงกว่าที่รัฐบาลกำหนด ส่งผลให้เกิดตลาดมืดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา ดังนั้นยังไม่แน่ชัดว่ารัฐบาลจะสามารถควบคุมการแลกเปลี่ยนได้อย่างมีประสิทธิภาพ

II. การควบคุมการไหลออกของทุน

ประเทศใช้การควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราเพื่อป้องกันการไหลออกของทุน การไหลออกของทุนหมายถึงการเคลื่อนย้ายเงินไปต่างประเทศในระดับที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจของประเทศนั้น ๆ การไหลออกของทุนมักเกิดจากความไม่มั่นคงของอัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศ ผู้ถือเงินตราอ่อนแอมักจะต้องการแลกเปลี่ยนเป็นเงินตราที่เสถียรและมีมูลค่าไม่ผันผวนอย่างง่าย และการไหลออกของทุนยังอาจเกิดขึ้นในกรณีที่ความรู้สึกว่าผลตอบแทนจากการถือครองทรัพย์สินในประเทศลดลงหรือความเสี่ยงในการถือครองทรัพย์สินเพิ่มขึ้น ทำให้เกิดการไหลออกของเงินในการลงทุนอย่างกว้างขวาง ข้อกังวลของผู้นำประเทศเกี่ยวกับผลของการไหลออกของทุนต่อเศรษฐกิจมักจะเป็นผลกระทบเชิงลบต่อต้องการการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน แต่การควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตรามักไม่สามารถหยุดการไหลออกของทุนได้ ข้อควบคุมบ่อยครั้งทำให้ความต้องการเงินตราต่างประเทศที่เสถียรเกิดมากขึ้น นอกจากนี้ การควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตรายังสามารถลดความเชื่อมั่นในเงินตราที่ถูกทำลายได้อีกด้วย

III. วิธีการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตรา

มีหลายประเภทของการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตรา ประเภทการควบคุมบางประเภทได้แก่: การจำกัดปริมาณของเงินต่างประเทศ โดยการควบคุมจำนวนเงินต่างประเทศที่ใช้แลกเปลี่ยน รัฐบาลสามารถมีอิทธิพลต่ออุปสงค์และอุปทานเพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนให้อยู่ในระดับที่สูงกว่าตลาดเสรี อัตราแลกเปลี่ยนที่ถูกตรึง/กำหนดโดยรัฐบาลทำให้การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทุกประเภทถูกจำกัดเทียบกับอัตราที่ตลาด หากอัตราแลกเปลี่ยนถูกตรึง เงินตราในประเทศจะถูกควบคุมจึงทำให้ไม่เกิดความผันผวน การเก็บเงินทุน รัฐบาลออกกฎระเบียบเพื่อป้องกันชาวต่างชาติจากการถอนเงินจากบัญชีธนาคารในประเทศ นอกจากนี้รัฐบาลอาจกำหนดให้สถาบันในประเทศฝากเงินต่างประเทศในบัญชีที่กำหนด รัฐบาลยังสามารถควบคุมการไหลเข้าของทุนและป้องกันการไหลออกของเงิน การใช้หลายอัตราแลกเปลี่ยน การนำอัตราแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันมาใช้สำหรับการดำเนินการบัญชีขาเข้าหรือขาออก หากระบบนี้มีอยู่ รัฐบาลจะมีอัตราการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกัน การใช้หลายอัตราแลกเปลี่ยนจะทำหน้าที่เป็นภาษีโดยการบังคับให้มีอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับเงินที่ได้จากการขายสินค้าที่นำเข้า

IV. คูปองแลกเปลี่ยนเงินตราแทนเงินสด

คูปองแลกเปลี่ยนเงินตราคือการใช้แทนเงินสดโดยปกติในพื้นที่ที่มีการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตรา อัตราแลกเปลี่ยนของคูปองอาจสูงหรือต่ำกว่าอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดเสรี ในอดีตสหภาพโซเวียต จีน และเยอรมนีตะวันออกต่างใช้คูปองดังกล่าว ประเทศพม่าเพิ่งยกเลิกการใช้คูปองแลกเปลี่ยนเงินตรา

V. การใช้คูปองแลกเปลี่ยนเงินตราในจีน

ธนาคารจีนได้กำหนดให้มีการใช้คูปองแลกเปลี่ยนเงินตราในยุค 1980 และ 1990 โดยการใช้คูปองนี้ถูกยกเลิกในปี 1995 ในระหว่างนี้ การใช้เงินหยวนในประเทศโดยชาวต่างชาติถือเป็นสิ่งผิดกฎหมาย นอกจากนี้คูปองจะสามารถใช้ได้ในร้านค้าและโรงแรมที่กำหนดเท่านั้น ทำให้ชาวต่างชาติถูกจำกัดอยู่เพียงไม่กี่แห่ง กฎระเบียบด้านการจัดการเงินตราที่สร้างความเข้มงวดการค้าขายหรือการเก็งกำไรในคูปองแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม ตลาดมืดที่เกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนเงินที่ผิดกฎหมายก็เกิดขึ้นตามคาด เพื่อให้ชาวท้องถิ่นได้รับคูปองเพื่อซื้อสินค้านำเข้าที่ ‘หรูหรา’ เช่น บุหรี่และเหล้าจากสหรัฐอเมริกา ชาวต่างชาติจึงต้องการเข้าสู่ร้านอาหารและร้านค้าที่ไม่ต้องใช้คูปอง การเกิดของตลาดมืดและการนำเข้าหมายเลขใหญ่ของแบรนด์ ‘หรูหรา’ สุดท้ายทำให้ระบบคูปองแลกเปลี่ยนเงินตราหายไป

VI. ระบบการแลกเปลี่ยนสองทางของแอฟริกาใต้

แอฟริกาใต้มีกระบวนการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราที่ยุ่งยากมานาน แต่การควบคุมเริ่มเข้มงวดจากการไหลออกของทุนในปี 1960 ตั้งแต่ช่วงนั้น แอฟริกาใต้ได้จัดทำระบบที่มีเงินสองประเภท ประกอบด้วยการใช้เงินแรนการเงินและการค้าสองระยะเวลา ระยะแรกเป็นระหว่างปี 1979 ถึง 1983 ระยะที่สองเป็นระหว่างกันยายน 1985 ถึงมีนาคม 1995 ระยะที่สองนี้เป็นช่วงเวลาที่มีความขัดแย้งในประวัติศาสตร์แอฟริกาใต้เมื่อแรนการเงินถูกนำกลับมาใช้เพื่อรับมือกับการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจจากสหประชาชาติ ซึ่งมีสาเหตุมาจากระบอบการเหยียดผิวของประเทศ ในปี 1985 รัฐบาลแอฟริกาใต้ปฏิเสธที่จะจ่ายหนี้ระหว่างประเทศที่สำคัญในส่วนมาก ในช่วงเวลาเดียวกันรัฐบาลได้กำหนดการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตรา การลงทุนจากชาวต่างชาติในแอฟริกาใต้สามารถขายได้เฉพาะด้วยแรนการเงิน รัฐบาลได้จำกัดแรนการเงินในการแลกเปลี่ยนเป็นเงินตราต่างประเทศ รูปแบบของอัตราแลกเปลี่ยนแรนมีหลายประเภท การทำธุรกรรมในบัญชีขาออกจะถูกกำหนดด้วยแรนการค้าและการทำธุรกรรมในบัญชีทุนถูกกำหนดด้วยแรนการเงิน เงินทั้งสองประเภทเป็นระบบที่ลอยตัวแต่มีแรนการเงินราคาเฉลี่ยต่ำกว่าค่าแรนการค้า ระบบการแลกเปลี่ยนสองทางของแรนการเงินสิ้นสุดในเดือนมีนาคม 1995

VII. คณะกรรมการควบคุมการแลกเปลี่ยนของเวเนซุเอลา

เวเนซุเอลาก็มีการบังคับใช้การควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราหลายประเภทเช่นกัน คณะกรรมการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตรา (“CADIVI”) ได้กลายเป็นองค์กรของรัฐบาลที่ควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราในเวเนซุเอลา CADIVI ได้ใช้ข้อบังคับการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราในเดือนกุมภาพันธ์ 2003 เพื่อตอบสนองต่อการประท้วงทั่วประเทศที่ยืดเยื้อเป็นเวลา 2 เดือน เพื่อพยายามโค่นล้มรัฐบาลของประธานาธิบดีอูโก ชาเวซ อุตสาหกรรมการน้ำมันของรัฐได้รับผลกระทบจากการประท้วงนี้และผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของเวเนซุเอลาตกลงมาเกือบ 37% ในช่วงเดือนแรกของปี 2003 ตามการประมาณการ การประท้วงทำให้แวดวงอุตสาหกรรมที่ผลิตน้ำมันขาดทุน 13 ล้านล้านดอลลาร์ ประกาศตามข้อกำหนดจากรัฐบาลเวเนซุเอลา บริษัท PDVSA ซึ่งเป็นบริษัทที่รัฐบาลควบคุมด้านน้ำมันและก๊าซ จะต้องขายเงินต่างประเทศให้กับธนาคารกลาง PDVSA เป็นผู้ส่งออกหลักของประเทศ มีการประมาณการว่า PDVSA จะส่งมอบเงิน 41.5 ล้านล้านดอลลาร์ให้กับธนาคารกลางในปี 2013 อย่างไรก็ตามการควบคุมการแลกเปลี่ยนจริงก็ไม่ได้ประสบความสำเร็จ แม้จะมีการควบคุมการแลกเปลี่ยน แต่ในปี 2011 เกิดการไหลออกของเงินประมาณ 33 ล้านล้านดอลลาร์จากเวเนซุเอลา ในปี 2008 รัฐบาลของชาเวซได้สร้างเงินใหม่ชื่อว่าโบลิวาร์ และตั้งอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรากับดอลลาร์ที่สูงกว่ามูลค่าตลาดส่งผลให้อยู่ในสถานการณ์ที่ขาดแคลนการเข้าถึงเงินตราต่างประเทศ อัตรากระแสความเชื่อมั่นที่ลดลงและความต้องการการแลกเปลี่ยนเงินตราโดยเฉพาะดอลลาร์เพิ่มมากขึ้น การควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราทำให้เกิดตลาดมืดที่ใหญ่สำหรับเงินต่างประเทศ รัฐบาลเวเนซุเอลาเมื่อไม่นานมานี้ได้พยายามทำการประมูลดอลลาร์ให้กับผู้ซื้อเพื่อหลีกเลี่ยงการตกต่ำของโบลิวาร์ในตลาดมืด อัตราแลกเปลี่ยนที่ถูกประมูลระบุว่า 6.3 โบลิวาร์ต่อ 1 ดอลลาร์ ในขณะที่ในตลาดมืดอยู่ที่ 23.5 โบลิวาร์ต่อ 1 ดอลลาร์ ราคาที่ต่ำทำให้โบลิวาร์มีมูลค่าอ่อนลงถึง 32% ส่งผลให้บริษัทต่างประเทศอย่าง Pfizer และ Blackberry ขาดทุน

สรุป

มีมาตรการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราหลายอย่างที่รัฐบาลใช้ ประเทศใช้การควบคุมการแลกเปลี่ยนเพื่อจัดการกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและแทรกแซงการไหลออกของทุนบ่อยๆ การควบคุมการแลกเปลี่ยนมักนำไปสู่การเกิดตลาดมืดในการแลกเปลี่ยนเงิน การควบคุมดังกล่าวได้พิสูจน์แล้วว่ามีประสิทธิภาพในการหยุดการไหลออกของทุนในระยะยาว ในขณะที่การควบคุมการแลกเปลี่ยนอาจสามารถทำงานได้ในระยะสั้น แต่ในระยะยาวกลับส่งผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจของประเทศด้วยการคัดขวางการค้าและการลงทุนจากต่างประเทศ