ความสัมพันธ์กับการออกเงินตรา

อัตราแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงนั้นมีความสอดคล้องสูงกับกลไกการออกเงินตราของดอลลาร์ฮ่องกง ฮ่องกงไม่มีธนาคารกลาง และเป็นหนึ่งในพื้นที่ที่มีธนาคารพาณิชย์ออกบัตรเงินตราเพียงไม่กี่แห่งในโลก ดอลลาร์ฮ่องกงถูกออกตามกลไกของกองทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ กองทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเป็นสถานที่เดียวสำหรับการสำรองเงินตราต่างประเทศของฮ่องกง ดังนั้นจึงเป็นเงินสำรองสำหรับการออกเงินตราของดอลลาร์ฮ่องกง ธนาคารออกเงินจะต้องจ่ายค่าประกันตามทรัพย์สินเงินตราต่างประเทศถึงร้อยละ 100 เพื่อแลกกับ "ใบรับรองหนี้สิน" แบบไม่มีดอกเบี้ย โดยใช้เป็นฐานในการออกเงินตรา

กลไกการรับรองหนี้สิน

ทรัพย์สินที่ใช้แลกใบรับรองหนี้สินนั้น ผ่านพ้นระยะเวลาไปด้วยเงินเงินตราทองคำ ชั้นเงิน โลหะเงิน ปอนด์สเตอร์ลิง ดอลลาร์สหรัฐและดอลลาร์ฮ่องกง หลังจากดำเนินการตามระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงนั้น ก็ได้มีการกำหนดว่าเงินจะต้องแลกเปลี่ยนเป็นดอลลาร์สหรัฐ ในประวัติศาสตร์ของฮ่องกง ระบบยืนยันว่าหมายเลขสำหรับการแลกเปลี่ยนในใบรับรองหนี้สินนั้นต้องมีมูลค่าเต็มที่ สิ่งนี้เป็นลักษณะสำคัญของกลไกการออกดอลลาร์ฮ่องกง

ระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยง

ระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงนั้นระบุว่า เมื่อธนาคารที่ออกเงินฮ่องกงคือ HSBC, Standard Chartered และ Bank of China ออกดอลลาร์ฮ่องกง ต้องแลกเปลี่ยนเป็นดอลลาร์สหรัฐที่อัตรา 7.8 ดอลลาร์ฮ่องกงเท่ากับ 1 ดอลลาร์สหรัฐ ที่จะแลกวิงการออกเงินธนาคาร แลกเงินดอลลาร์ฮ่องกง ยังสามารถลดพลาสติกหนี้สินลงเพื่อแลกพันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ตลาดการเงินฮ่องกง

กลไกนี้ถูกนำไปใช้ในตลาดเงินสด ซึ่งหมายความว่าเมื่อธนาคารที่มีใบอนุญาตอื่น ๆ แปลงเงินสดดอลลาร์ฮ่องกงกับธนาคารที่ออกเงิน พวกเขาต้องแลกเปลี่ยนเป็นดอลลาร์สหรัฐที่ร้อยละ 100 และเมื่อธนาคารพาณิชย์ฝากดอลลาร์ฮ่องกงในธนาคาร โดยธนาคารที่ออกเงินจะจ่ายดอลลาร์สหรัฐที่มีค่าเทียบเท่าให้กับพวกเขา กลไกสองแบบนี้มีผลต่อความมั่นคงของมูลค่าของเงินฮ่องกงและอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งเป็นลักษณะอีกอย่างหนึ่งของระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยง

ความยืดหยุ่นในตลาดหลักทรัพย์

ถึงแม้ว่าในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่เปิดเผยในฮ่องกง อัตราแลกเปลี่ยนของดอลลาร์ฮ่องกงนั้นเป็นอย่างอิสระและลอยตัว โดยไม่ว่าจะในตลาดการฝากเงินระหว่างธนาคาร (ตลาดขายส่ง) หรือการแลกเปลี่ยนเงินสดระหว่างธนาคารและประชาชน (ตลาดขายปลีก) อัตราแลกเปลี่ยนของเงินฮ่องกงจะถูกกำหนดโดยสถานการณ์อุปสงค์และอุปทานของตลาด ขณะที่ระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงและอัตราแลกเปลี่ยนที่ลอยตัวอยู่ร่วมกัน

การดำเนินการในสภาวะวิกฤติ

อัตราแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงนั้นกลายเป็นพื้นฐานของการจัดการการเงินในฮ่องกง ซึ่งหลังจากที่ประสบวิกฤติด้านการเงินและเมื่อเกิดความเสียหายทางเศรษฐกิจในปี 1987 ทางหน่วยงานที่ดูแลด้านการเงินฮ่องกงได้กำหนดมาตรการหลายอย่างเพื่อปรับปรุงกลไกนี้ เช่นการจัดการบัญชีใหม่ร่วมกับหุ้นส่วนของ HSBC การพัฒนาตลาดขายตั๋วเงินของตำรวจ และการจัดทำกลไกการปรับสภาพคล่อง นอกจากนี้ยังมีนโยบายการเงินที่สนับสนุนให้ดอกเบี้ยระยะสั้นต้องอยู่ภายในช่วงที่ส่งผลต่อดอกเบี้ยของสหรัฐ เพื่อรักษาความเสถียรของเงินฮ่องกง

นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนจากอดีต

ระบบการเชื่อมโยงของเงินฮ่องกงกับสกุลเงินอื่น ๆ มีมานานแล้ว โดยระหว่างวันที่ 12 ธันวาคม 1935 ถึงเดือนมิถุนายน 1972 ดอลลาร์ฮ่องกงนี้ใช้การเชื่อมโยงกับปอนด์สเตอร์ลิง ในช่วงเวลา 1935 ถึง 1967 1 ปอนด์สามารถแลกเปลี่ยนได้ 16 ดอลลาร์ฮ่องกง และจากเดือนพฤศจิกายน 1967 ถึงเดือนมิถุนายน 1972 1 ปอนด์แลกเปลี่ยนได้ 14.55 ดอลลาร์ฮ่องกง เมื่อเดือนกรกฎาคม 1972 ถึงเดือนพฤศจิกายน 1974ได้เปลี่ยนมากับดอลลาร์สหรัฐ หลังจากนั้นเริ่มมีการลอยตัวอย่างเสรี ในช่วงต้นทศวรรษ1980 ปัญหาเกิดในอนาคตของฮ่องกงและการเกิดวิกฤตในตลาดหุ้น ส่งผลให้ความเชื่อถือของประชาชนในเงินฮ่องกงลดลง และทำให้เงินฮ่องกงด้อยค่าลง

ระยะเวลาความสัมพันธ์ที่เชื่อมโยง

ในเดือนกันยายน 1983 เกิดวิกฤตเงินฮ่องกง โดยอัตราแลกเปลี่ยนของดอลลาร์ฮ่องกงได้ลดลงไปถึง 9.6 ดอลลาร์ฮ่องกงต่อ 1 ดอลลาร์สหรัฐ เพื่อช่วยฮ่องกงรัฐบาลฮ่องกงได้ประกาศระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงในวันที่ 15 ตุลาคม 1983 ดอลลาร์ฮ่องกงได้กลับมาเชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐ โดยตั้งอัตราที่ 7.8 ดอลลาร์ฮ่องกงต่อ 1 ดอลลาร์ หลังจากนั้นก็มีความเสถียรขึ้น รัฐบาลฮ่องกงได้ใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงนี้มาจนถึงปัจจุบัน ระบบนี้อาศัยการสนับสนุนจากสำรองเงินตราต่างประเทศที่มีขนาดใหญ่ของฮ่องกง

ข้อดีและข้อเสียของระบบ

ฮ่องกงเป็นเมืองไม่ใช่ประเทศ มีเสรีภาพทางเศรษฐกิจสูงอยู่ในระบบเศรษฐกิจที่เปิด การเชื่อมโยงอัตราแลกเปลี่ยนช่วยรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจฮ่องกง ลดความผันผวนของเศรษฐกิจต่างประเทศและอัตราแลกเปลี่ยนที่มีผลกระทบต่อฮ่องกง รวมถึงช่วยลดความเสี่ยงในการทำการค้ากับผู้ลงทุนต่างประเทศในฮ่องกงเนื่องจากสินค้าที่จำเป็นส่วนใหญ่ต้องนำเข้ามา การเชื่อมโยงอัตราแลกเปลี่ยนสามารถช่วยรักษาราคาสินค้าในฮ่องกงได้ แต่การเชื่อมโยงทำให้ฮ่องกงต้องติดตามการปรับอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐ ทำให้ไม่สามารถใช้การปรับรอบอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเศรษฐกิจและความดันเงินเฟ้อ/การหดตัวได้