บทนำ

บ่อยครั้งที่นักลงทุนเขียนจดหมายหรือติดต่อผมเกี่ยวกับปัญหาการวิเคราะห์พื้นฐานในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (Forex) ผมได้สัมผัสได้ว่าผู้ค้าสกุลเงินในประเทศส่วนใหญ่ไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญทางเศรษฐศาสตร์ ดังนั้นผมจึงคิดเขียนบทความเกี่ยวกับการวิเคราะห์พื้นฐานนี้ เพื่อช่วยนักลงทุนทุกคน

เหตุใดข้อมูลเศรษฐกิจจึงมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยน

ข้อมูลเศรษฐกิจสามารถสะท้อนสภาวะการพัฒนาเศรษฐกิจในปัจจุบันของประเทศ และแสดงความคาดหวังการพัฒนาในอนาคต อัตราแลกเปลี่ยนจะตอบตามหลักการหนึ่ง (เว้นแต่ประเด็นทางการเมือง) คือ สถานที่ที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงจะดึงดูดเงินทุน ทำให้สกุลเงินมีมูลค่าเพิ่มขึ้น ขณะที่สถานที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำจะปล่อยเงินทุน ทำให้สกุลเงินมีมูลค่าลดลง หลายโมเดลในเศรษฐมิติสามารถช่วยเราในการวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน

ปัจจัยที่กดดันอัตราดอกเบี้ย

ปัจจัยที่มีผลต่ออัตราดอกเบี้ยที่สำคัญที่สุดคือ สถานะการชำระเงินระหว่างประเทศ สถานะการชำระเงิน เช่น ส่วนเกินหรือขาดดุลจะแสดงผลในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทันที ซึ่งเกิดจากเส้นอุปสงค์และอุปทานที่คลาสสิค ถ้ามีการชำระเงินระหว่างประเทศส่วนเกินหมายความว่า อุปทานสกุลเงินต่างประเทศมากกว่าความต้องการ ทำให้มีแนวโน้มว่าขออัตราแลกเปลี่ยนลดลง (เสื่อมค่า) ในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินจะเพิ่มขึ้น (เพิ่มค่า); และเมื่อมีการขาดดุลจะเกิดแรงกดดันให้กับอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินท้องถิ่นที่จะลดลง และต้องมีแรงผลักดันให้กับอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินต่างประเทศที่จะเพิ่มขึ้น

อัตราเงินเฟ้อ

อัตราเงินเฟ้อสามารถมีผลกระทบโดยตรงต่อสัดส่วนการแข่งขันของสินค้าหรือบริการจากประเทศหนึ่งในตลาดโลก เมื่อประเทศหนึ่งมีอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าประเทศอื่น นั่นหมายความว่าราคาสินค้าและบริการของประเทศนั้นจะสูงขึ้น ทำให้การส่งออกลดลงและการนำเข้ามากขึ้น ส่งผลให้เกิดแรงกดดันจากการขาดดุลในสัดส่วนบัญชีชำระเงิน เมื่อการขาดดุลถูกแสดงในตลาดแลกเปลี่ยนจึงมีแรงกดดันให้กับการเพิ่มค่าของเงินตราต่างประเทศและการลดค่าของสกุลเงินท้องถิ่น

ข้อมูลเศรษฐกิจเฉพาะ

ยกตัวอย่างกรณีของสหรัฐอเมริกา เศรษฐกิจของสหรัฐมีแนวการพัฒนาที่ดีในสามด้านคือ "การจ้างงาน การผลิต และการบริโภค" การเพิ่มขึ้นของประชากรที่มีงานทำจะช่วยส่งเสริมการพัฒนาของการผลิต การเพิ่มจำนวนสินค้าแน่นอนว่าจะทำให้การบริโภคเพิ่มมากขึ้น ในทางกลับกัน การบริโภคที่เพิ่มขึ้นจะต้องการรายได้มากขึ้นซึ่งจะช่วยให้การจ้างงานเติบโต ทั้งสามด้านนี้เชื่อมโยงกัน เมื่อมีเอฟเฟกต์ใดๆ จะส่งผลกระทบถึงกันและกันและนำไปสู่การหมุนเวียนที่ไม่ดีของเศรษฐกิจ

การวิเคราะห์ข้อมูลการจ้างงาน

ข้อมูลการจ้างงานที่เราสนใจคือการจ้างงานนอกภาคเกษตร และดัชนีตลาดการจ้างงาน LMCI รวมถึงข้อมูลการขอรับสวัสดิการการว่างงานประจำสัปดาห์ ส่วนด้านการบริโภคจะต้องเฝ้าดูข้อมูล CPI, PPI และยอดขายมาตรฐาน งานวิเคราะห์ข้อมูลเหล่านี้ต้องพิจารณาจากความคาดหวังเป็นหลัก ไม่ใช่เปรียบเทียบกับค่าที่ผ่านมา หากข้อมูลสูงกว่าความคาดหวังและค่าที่ผ่านมา น่าจะส่งผลให้มีตลาดที่ตื่นเต้นขึ้น หากข้อมูลสูงกว่าความคาดหวังแต่ต่ำกว่าค่าที่ผ่านมา ก็อาจจะมีแนวโน้มไปในทางที่ดี แต่ก็มีโอกาสที่จะเกิดการเคลื่อนไหวในทิศทางที่สวนกันได้

ผลกระทบจากการพูดคุยของผู้บริหารธนาคารกลาง

คำพูดของผู้บริหารธนาคารกลางและผู้นำประเทศก็ส่งผลกระทบต่อแต่ละตลาดแลกเปลี่ยนอย่างมาก คำกล่าวของผู้บริหารธนาคารกลางมักจะเกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ย ซึ่งบ่งชี้ถึงการปรับขึ้น ปรับลง หรือคงที่ ในขณะเดียวกันคำประกาศของผู้นำประเทศส่วนใหญ่มักจะมีปัจจัยทางการเมืองซึ่งอาจสร้างอารมณ์ระมัดระวังและส่งผลกระทบต่อการแลกเปลี่ยนเงินตราได้อย่างมีนัยสำคัญ

บทสรุป

มีหลายปัจจัยที่เข้ามามีอิทธิพลต่อพื้นฐานของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การศึกษาเกี่ยวกับพื้นฐานนี้ต้องใช้เวลาพอสมควร ไม่ใช่เรื่องที่สามารถทำให้รู้ได้ในวันเดียว ผมหวังว่านักลงทุนทุกคนจะสามารถเข้าใจและค้นพบวิธีทำกำไรที่เหมาะสมเป็นของตนเอง