บทนำ

เราทราบว่าเฟดคือธนาคารกลางของสหรัฐอเมริกา และเป็นธนาคารกลางของโลก สถาบันการเงินใด ๆ ที่สามารถรับฝากเงินได้ในสหรัฐฯ จะต้องเปิดบัญชีสำรองของตนที่เฟด เฟดกำหนดอัตราสำรองเงินฝาก ซึ่งสามารถเข้าใจได้ง่ายว่าเฟดได้กำหนดเส้นแดงให้กับธนาคาร โดยเงินภายในธนาคารต้องไม่ต่ำกว่าจำนวนเงินที่รับฝาก กล่าวคือถ้าคุณรับฝากเงิน 10 ดอลลาร์ อย่างน้อยในธนาคารต้องมี 2 ดอลลาร์ ส่วนที่เหลือสามารถใช้ในธุรกิจของธนาคาร อัตรานี้แตกต่างกันในแต่ละประเทศ แต่โดยทั่วไปแล้วไม่แตกต่างกันมากนัก

กระบวนการเสริมทุน

หากธนาคารใดมีเงินไม่ถึงเส้นแดงนี้ จะต้องหาวิธีเติมเต็มให้ทันเวลา ซึ่งโดยทั่วไปจะทำได้โดยการยืมเงินจากธนาคารที่มีเงินทุนเพียงพอในระยะสั้น อัตราดอกเบี้ยของการกู้ยืมระยะสั้นนี้เรียกว่าอัตราดอกเบี้ยของกองทุนสหพันธรัฐ อัตรานี้คืออัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคาร การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐคือการเพิ่มอัตรานี้ แต่ไม่ได้อยู่ภายใต้คำสั่งของเฟด แต่เป็นผลจากการดำเนินการของเฟดที่ทำให้อัตรานี้ถึงเป้าหมายโดยอัตโนมัติ

ผลกระทบจากการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด

หากจะปรับอัตราดอกเบี้ย เฟดจะขายพันธบัตรให้กับธนาคารต่าง ๆ เพื่อดึงเงินดอลลาร์กลับ ธนาคารจะไม่สามารถรักษาสำรองเงินได้ตามมาตรฐาน ก็ต้องหาวิธีเร่งด่วนในการเติมเต็ม แต่ในขณะเดียวกันหากมีหลายแห่งที่มีเงินไม่เพียงพอ อัตราดอกเบี้ยในการกู้ยืมระหว่างธนาคารจะสูงขึ้น ขณะเดียวกัน เงินดอลลาร์ที่หมุนเวียนในตลาดก็จะน้อยลง ซึ่งก็เป็นผลของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนี้ โดยจะทำให้เงินดอลลาร์ที่หมุนเวียนในตลาดลดลง ความหมายของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐก็เป็นเช่นนี้

ภาวะเงินทุนข้ามพรมแดน

ประการแรก เงินทุนข้ามพรมแดนอาจจะออกจากประเทศอีกครั้ง ตั้งแต่ไตรมาสที่สามของปีนี้ สถานการณ์การไหลของเงินทุนข้ามพรมแดนในประเทศของเราเริ่มดีขึ้น บัญชีการเงินจึงไม่เป็นสำรองในการเคลื่อนไหว โดยมีการทำธุรกรรมซื้อขายเงินตราต่างประเทศผ่านธนาคารทั้งสิ้น และอัตราการแลกเปลี่ยนกลับก็สูงกว่าสายแลกเปลี่ยนเมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยน การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดอีกครั้ง ควบคู่กับการลดสินทรัพย์และมาตรการลดภาษี จะทำให้ตลาดเงินดอลลาร์ยังอยู่ในช่วงขาขึ้น และผลตอบแทนจากสินทรัพย์ดอลลาร์เพิ่มขึ้น เงินทุนที่มีความเสี่ยงและเงินร้อนในประเทศจะถูกดึงออกไป ทำให้สถานการณ์การไหลของเงินทุนแย่ลงอีกครั้ง

แรงกดดันสำหรับเงินหยวน

ประการที่สอง เงินหยวนยังมีแรงกดดันในการปรับตัวในระยะสั้น ตามทฤษฎีสมดุลอัตราดอกเบี้ย เสียงแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยสองประเทศจะเท่ากับความแตกต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนระยะยาวและอัตราแลกเปลี่ยนเบื้องต้น ในกรณีที่มีความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย เงินทุนจะไหลเข้าสู่ประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อหาโอกาสในการทำกำไร แต่ต้องพิจารณาถึงความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนด้วย ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของทฤษฎีสมดุลอัตราดอกเบี้ยแบบดั้งเดิม

ความเสี่ยงในตลาดการเงิน

ประการที่สาม ราคาตลาดทุนในประเทศมีแรงกดดัน ราคาที่เพิ่มขึ้นของเงินทุนปัจจุบันในตลาดทุนในจีนสามารถถูกกระทบได้จากการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด เนื่องจากมีการไหลออกของเงินทุนข้ามพรมแดนที่มากขึ้น ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเงินร้อนและทุนที่เคลื่อนไหวในระยะสั้นที่มุ่งเน้นไปที่การเก็งกำไรที่มักไม่เข้าไปในสาขาเศรษฐกิจที่แท้จริง แต่จะเข้าสู่ตลาดหุ้นและอสังหาริมทรัพย์ ส่งผลให้ราคาสินทรัพย์สูงขึ้นและเกิดแรงกดดันเงินเฟ้อ ขณะเดียวกัน ในบริบทที่มีการเก็บภาษีในการลงทุนและการควบคุมตลาดอสังหาริมทรัพย์ โอกาสที่เงินทุนข้ามพรมแดนส่วนนี้จะถูกดึงออกไปจะเพิ่มมากขึ้น และส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคาตลาดทุนในขณะที่ทำให้เกิดความผันผวน

ความเสี่ยงสำหรับองค์กร

ประการที่สี่ ค่าใช้จ่ายในการจัดหาเงินดอลลาร์ขององค์กรในประเทศและภาระหนี้สินที่มีอยู่จะเพิ่มขึ้น การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะทำให้ค่าเฉลี่ยอัตราดอกเบี้ยในตลาดโลกสูงขึ้น ในขณะเดียวกันการทำให้เงินดอลลาร์มีลักษณะเป็นปกติจากเฟดยังจะทำให้ค่าใช้จ่ายในการใช้เงินดอลลาร์ในตลาดต่างประเทศเพิ่มขึ้น

ข้อดีในระยะสั้น

ข้อดีที่สามารถกล่าวได้คือ: 1. จะช่วยเพิ่มการส่งออกของเราไปยังสหรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคอุตสาหกรรมสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่ม 2. จะช่วยลดต้นทุนการนำเข้าสินค้าเชื้อเพลิงและทรัพยากร เพิ่มปริมาณการนำเข้า และบรรเทาความดันเหล่านี้ 3. จะสร้างสภาพแวดล้อมในการส่งออกเงินหยวนและเร่งกระบวนการในการทำให้เงินหยวนเป็นสากล

ข้อเสียในระยะยาว

ข้อด้อยที่สามารถเห็นได้คือ: 1. เพิ่มความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจระดับโลก ทิ้งผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมในการพัฒนาเศรษฐกิจของเรา 2. อาจนำไปสู่ความไม่สงบทางการเงินในภูมิภาคหรือแม้กระทั่งวิกฤติ ส่งผลต่อเสถียรภาพของตลาดการเงินในประเทศ 3. ในระยะยาวผลักดันค่าเงินดอลลาร์ให้สูงขึ้น ทำให้เงินหยวนเกิดแรงกดดันในการลดค่า 4. กระตุ้นให้ทุนต่างประเทศเกิดการคืนเงินไปยังสหรัฐ ส่งผลต่อการดึงดูดเงินลงทุนตรงจากต่างประเทศ (FDI) 5. เพิ่มแรงกดดันในการส่งออกของเราไปยังตลาดที่ไม่ใช่สหรัฐ 6. เพิ่มภาระหนี้สินที่มีค่าใช้จ่ายเป็นดอลลาร์ในองค์กรภายในประเทศ อัตราหนี้เสียของธนาคารจะเพิ่มขึ้น 7. เพิิ่มแรงกดดันต่อราคาวัสดุในการผลิตในประเทศ โดยความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเงินฝืดจะสูงขึ้น